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四季度油价暖冬,90美元指日可待?

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四季度油价暖冬,90美元指日可待

鸿网大宗 | 周永乐

摘要:2018年第四季度,是油市的一个暖冬。OPEC+并未在阿尔及利亚的会谈上达成增产一致,但沙特和俄罗斯等国家在美国的压力下仍会小幅增产,然而却弥补不了其他国家供应的损失。美国的管道计划在11月营运,但完全释放运能是在2019年第一季度,新兴经济体经济疲软以及贸易战对原油需求的影响也将在体现在2019年,因此,供应紧张将是2018年第四季度国际原油市场的主基调。

上周原油市场呈现过山车走势,沙特称对80美元油价感到舒适,油价大涨一度冲击80美元,随后特朗普严肃回应,油价承压下行,周三EIA库存录得下滑,对油价形成支撑,随后两日油价进入震荡区间,但在周五晚间,由于受到伊朗举行军演的原因,令油市恐慌。美国油服公司贝克休斯周六凌晨公布消息,截至9月14日当周,美国石油活跃钻井数增加7座至867座,创1个月来最大单周增幅,油价再度下降。截至上周六凌晨四点收盘,美油期货当周累涨2.51%,报70.71美元/桶,上周累涨2.51%;布油期货当周累涨0.15%,报78.22美元/桶。

上周末在阿尔及利亚举行的OPEC+会议上,OPEC并未达成增产意见,委员会表示将会坚持执行100%减产执行率,全世界最大的两大产油国沙特和俄罗斯,已经拒绝了特朗普立即增产的要求。9月24日,瑞士大宗商品交易商Mercuria表示,受伊朗制裁影响,第四季度潜在供应或减少200万桶/日,届时布伦特油价可能飙升至100美元/桶,托克总裁 Ben Luckock认为布伦特年底前将涨至90美元/桶,明年初上涨至100美元/桶。本周一,布伦特延续上周涨势。

不过市场仍有疑虑,沙特和俄罗斯等国家可能不会完全遵守减产协议,在后续特朗普的施压下仍有可能继续增产。但是鸿网认为这种可能性是有的,但弥补伊朗的缺口似乎不现实。

理论上来说,欧佩克其他产油国和俄罗斯有足够的闲置产能,足以抵消伊朗供应下降的影响——但理论并不等同于实际。

亚洲原油消费季节性增加,以及全球其他地区可能出现进一步减产,供应可能在数周内开始刺激原油买家购买。这可能足以推高油价。

剩余产能之谜

6月份OPEC达成增产70万桶/天,至8月份已增产91万桶/天,其中还包含着委内瑞拉,尼日利亚甚至伊朗等国的产量下降。但随着产量的增加,OPEC的剩余产能正在减少,目前减少到每天200万桶/天以下,其中沙特占主导地位。

2016年4月沙特王储萨尔曼表示,沙特可以立即将石油日产量提高到1150万桶在。但它从来都不没有达到这一水平,而且达到这一水平可能需要几个月的时间,需要大量的钻井活动。

自2018年4月,当时沙特的重点是削减石油产量,而不是提高产量,沙特阿拉伯的石油钻井平台数量一直在上升,但也只是回到了2017年春季的水平。在6月份欧佩克及其盟友的会议结束后,各方纷纷讨论重启中立区油田的生产。中立区由沙特阿拉伯和科威特共同拥有,但在当地几乎没有任何活动。即使沙特已经开始了Khurais油田的扩建计划,每天30万桶的产能可能也只是在缓慢地提升到这个水平,所以在2019年第一季度之前,这些油田不会有任何产量。

俄罗斯产量反弹

俄罗斯自5月份以来已将日产量提高了近25万桶。阿尔及尔举行会谈之前,俄罗斯石油部长诺瓦克上周俄罗斯有能力再增产30万桶。但在会谈之后,与沙特等国拒绝了特朗普的增产要求。

Energy Aspects认为第四季度世界每天需要3350万桶欧佩克石油,这与欧佩克自己的预测相符。彭博社的数据显示,欧佩克目前每天的石油供应量为3270万桶,尽管沙特、俄罗斯等国家仍可能继续增产,但缺口仍在。

伊拉克、尼日利亚和利比亚的石油产量都接近多年高点,然而其国内政治经济状况却在恶化。如果非洲国家的原油供应中断再次发生,或者伊拉克第二大城市的动乱蔓延到附近的油田,委内瑞拉石油产量的持续下滑,每天的供应缺口很可能会超过100万桶。此时,伊朗供应危机将使形势进一步恶化。

美国在11月1日PAA可能预先投产的管道SUNRISE运能是50万桶/天,但可能在2019年第一季度实际运能才能达到36万桶/天。

此外经济体前景和特朗普贸易战影响正在使原油需求前景变得黯淡,尽管这些担忧也非常合理,但同样要到2019年才会显现出来。

更紧迫的问题是,伊朗的出口下降速度快于多数分析师的预期。供应紧张可能足以推动布伦特原油价格自2014年11月以来首次升至每桶90美元甚至100美元。

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